Обзор фондового рынка 15-01-2019

Обзор фондового рынка

Ключевые события за неделю

Страны с развитой экономикой

  • Распродажа на развитых рынках исчерпалась перед Новым Годом, после чего начался уверенный коррекционный рост. MSCI World вырос от минимума декабря на 9% на фоне роста уверенности в неизменности учётной ставки ФРС США в 2019 г. Согласно рынку фьючерсов, вероятность повышения ставки ФРС в текущем году снизилась до 19% против 66% в начале декабря.
  • Ралли на рынке UST прекратилось на фоне восстановления фондовых индексов и увеличения аппетита к риску. Текущая доходность 10Y UST в районе 2,7% годовых. Осторожно относимся к покупке облигаций, видим риск заметного (более 50 б.п.) увеличения доходности на горизонте 12 мес.
  • Страны с развивающейся экономикой
  • Развивающиеся рынки оказались устойчивы к декабрьской распродаже на развитых площадках. Возобновление торговых переговоров США и Китая (7-9 января) поддерживает рост MSd EM (+3,7% YTD). Лидеры роста (в USD) с начала месяца – Аргентина (+14%) и Бразилия (+11%).

Россия

  • Индекс РТС (+7,5% YTD) отскочил от нижней границы своего 9-месячного торгового диапазона (10501200 пунктов) до 1150 пунктов вместе с восстановлением цен на нефть. Дальнейший рост может замедлиться.
  • Привлекательность акций компаний нефтегазового сектора (более 50% веса в Индексе РТС) снижается вслед за корректировкой прогнозов цен на нефть (консенсус-прогноз Bloomberg цены Brent в 2019 -4,6% YTD), оказывая влияние на потенциал роста рынка в целом.

Валюта

  • Смягчение риторики Федрезерва вместе с приостановкой финансирования правительства США ослабляют позиции доллара США (DXY -0,5% YTD). EURUSD поднималась выше 1,15. Резкое укрепление USDJPY до 108 отражает сохранение спроса на защитные активы.
  • Индекс валют развивающихся стран (EMCI +1,7% YTD) прибавляет с начала января. CNY укрепился до 6,74 (+1,7% YTD).
  • Не достигнув отметки 70 пара USDRUB (-4% YTD) скорректировалась в начале года, вернувшись к отметке 67 на фоне роста цен на нефть и укрепления валют развивающихся рынков. Возобновление покупок валюты Банком России в рамках бюджетного правила с 15 января способно повлиять на курс национальной валюты.

Сырьевые рынки

  • Цена золота приблизилась к отметке $1300, которую выглядит как равновесный уровень на текущий год. Смягчение риторики ФРС оказывает поддержку инвестиционному спросу на металл – приток капитала в золотые ETF (~$3 млрд) в декабре стал максимальным с февраля 2017 г.
  • Наблюдается коррекционное восстановление цен на нефть (Brent +12,4% YTD) на фоне усиления склонности инвесторов к риску. Диапазон $63,5-64 выступает в качестве сопротивления. Исполнение членами ОПЕК+ нового соглашения в сочетании с ограничением добычи в Канаде (-325 тыс. б/д) поддерживают рост котировок нефтяных контрактов.
  • Конъюнктура рынка промышленных металлов несколько улучшилась относительно уровней конца декабря. Цена никеля поднялась выше 11000/т, но медь остаётся под отметкой $6000/т, алюминий не смог подняться до $1900/т. Платина остаётся в районе $800/унция, в то время как палладий «раллирует», преодолев отметку $1300, торгуясь выше цены золота.
Читайте также:  Экспресс-обзор фондового рынка 07-12-2017

Тенденции рынка акций

Рост на мировых рынках акций

Мировые фондовые рынки завершили прошлую неделю ростом: индекс MSCI World (2,8% н/н), индекс MSCI EM (3,8%). Котировки нефти сорта Brent существенно выросли на прошедшей неделе с 57,06 до 60,48 долл./барр. (6,0% н/н).

Индекс МосБиржи вырос за неделю на 1,6%, индекс РТС на 2,8%

Хуже рынка были акции компаний сектора химии и нефтехимии (-0,5% за неделю). Лучше рынка оказались акции компаний сектора электроэнергетики (+2,2% за неделю).

Статистика добычи нефти и газа за декабрь

ЦДУ ТЭК опубликовало данные о добыче нефти и газа в декабре 2018 г. В месячном сопоставлении суммарный объём добычи нефти в России увеличился на 0,7% после сокращения на 0,4% м/м в ноябре. Среди интегрированных нефтяных компаний только «Роснефть» и «Башнефть» снизили добычу – на 0,5% м/м и 0,4% м/м соответственно. Наибольший рост добычи продемонстрировала «Татнефть» (+2,7% м/м).

«Сургутнефтегаз», «Газпром нефть» и «Лукойл» увеличили добычу нефти на 1,3%, 1,3% и 1,2% соответственно. Неинтегрированные производители в декабре повысили добычу в среднем на 0,7% м/м.

Добыча газа в России в декабре выросла на 5,6% г/г. «Новатэк» увеличил консолидированную добычу на 22,1% г/г за счёт продолжающегося роста добычи на «Ямал СПГ». «Лукойл», «Роснефть» и «Сургутнефтегаз» сократили добычу газа в годовом сопоставлении на 1,8%, 4,1% и 5,0% соответственно.

Московская биржа опубликовала итоги торгов в декабре 2018 г.

На прошлой неделе «Московская биржа» подвела итоги торгов в декабре 2018 г. Оборот торгов по итогам 4 кв. 2018 г. в целом сократился на 2,4% к/к, основной причиной чего стало снижение объёмов торгов на валютном рынке. Тем не менее, в годовом сопоставлении торговый оборот биржи вырос на 4,3%, главным образом благодаря росту объёмов на денежном рынке. Остатки средств на счетах клиентов «МосБиржи» выросли на 5,5% к/к и 12,8% г/г, однако остатки на более высокодоходных рублёвых и долларовых счетах сократились как в квартальном, так и в годовом сопоставлении. В целом, по году оборот торгов на «МосБирже» сократился на 1,7% г/г.

Русгидро выпустило новый бизнес-план, предполагающий снижение чистой прибыли в 2019 г. на 25%

На прошлой неделе газета «Коммерсант» опубликовала обновлённый бизнес-план компании «Русгидро», который предполагает, что чистая прибыль по итогам 2019 г. снизится на 25%, до 30,8 млрд. руб. из-за списаний после ввода энергоблоков на Дальнем Востоке, при этом показатель рентабельности капитала может опуститься до 4%. Помимо этого, в новом бизнес-плане представлены следующие прогнозы:

  • Общий объём выработки в 2019 г. ожидается на уровне 86,5 млрд. кВтч против 84,5 млрд. кВтч в 2020-2023 гг.
  • Выручка в годовом сопоставлении практически не изменится (рост на 0,2% г/г), в то время как расходы могут вырасти на 9% в 2019 и 2020 гг., на 14% – в 2022 г., а в 2023 г. могут снизиться на 14%.
  • EBITDA по итогам 2019 г. прогнозируется на уровне 70,65 млрд. руб. против 78,96 млрд. руб. в 2018 г.
  • В 2020-2023 гг. чистая прибыль будет расти, однако в 2022 г. ожидается её снижение из-за окончания действия производных финансовых инструментов.
Читайте также:  Обзор фондового рынка 08-08-2018

Между тем, согласно информации издания, компания по-прежнему намерена увеличить рыночную капитализацию в 2,5 раза. Менеджмент «Русгидро» полагает, что сможет обеспечить повышение котировок акций на 0,77 руб., и в этом случае доход от продажи акций выше номинала по форварду может составить 19,3 млрд. руб. Таким образом, компания намерена избежать дополнительного размещения акций для финансирования проектов на Дальнем Востоке, выйти из доли в совместном предприятии с «Русалом» по строительству Тайшетского алюминиевого завода и реконструировать Загорскую ГАЭС-2 (в результате цена акций может вырасти на 0,19 руб.).

Тенденции рынка облигаций

Первичный рынок рублевых облигаций

За первую рабочую неделю года ОФЗ срочностью старше 3 лет значительно снизились в доходности на 5-35 б.п., в то время как короткие госбумаги выросли на 7-37 б.п. В результате, наблюдалось уплощение кривой ОФЗ до уровня 7,7%-8,47% годовых, наклон кривой уменьшился на 34 б.п. до 61 б.п. (ОФЗ 10 лет vs. ОФЗ 2 года). Покупкам ОФЗ способствовал общий оптимизм в отношении риска на внешних площадках в начале года из-за растущих ожиданий паузы в повышении ставок ФРС и прогресса в переговорах США и КНР по «торговым войнам», а также рост нефтяных котировок и снижение опасений относительно новых антироссийских санкций на фоне планов Минфина США снять ограничения с Русал и En+.

В течение первой укороченной рабочей недели первичных размещений корпоративных эмитентов не было.

В первой декаде января 2019 г. первичных размещений не значится. Доразмещение проводит Газпромбанк выпуска серии 001Р-03Р объемом 1 млрд. руб. с доходностью 8,79% годовых (премия к ОФЗ 70 б.п.) / цена 101%, дюрация 3,05 г. Премия при первоначальном размещении выпуска в первой декаде декабря 2018 г. к ОФЗ была порядка 95 б.п. В январе традиционно активность на первичном рынке низкая, первые сделки могут появиться во второй половине месяца.

Обзор рынка еврооблигаций

Для большинства рынков суверенного долга прошедшая неделя оказалась весьма удачной, чему способствовало общее улучшение аппетита к риску развивающихся стран, обусловленное смягчением риторики ФРС США и восстановлением цен на нефть. Лучший результат показали суверенные облигации Украины, доходность которых за неделю снизилась на 30- 70 б.п. Следом шли Казахстан и Армения, чьи бумаги снизились в доходности на 10-13 б.п. Россия также завершила неделю в положительной зоне: большинство ее суверенных выпусков опустилось в доходности на 3-10 б.п., за исключением RUSSIA 28, доходность которого выросла на 8 б.п. Рынки Азербайджана и Грузии закрылись почти без изменений. Слабее других выглядели суверенные облигации Белоруссии, прибавившие в доходности 3-4 б.п.

Читайте также:  Экспресс-обзор фондового рынка 18-09-2017

Нефть и газ

Облигации компаний нефтегазового сектора в большинстве своем также завершили неделю в положительной зоне, в том числе и выпуски NOGLN 25 (YTM 16,97%) и NOGLN 22 (YTM 22,66%), которые в последнее время сильно отставали от остального рынка. В частности, доходность NOGLN 25 за неделю снизилась на 42 б.п., NOGLN 22 – на 22 б.п. В числе лидеров также оказался TENGIZ 26 (YTM 4,91%), снизившийся в доходности на 28 б.п. В российском сегменте лучшую динамику показали бумаги «Лукойла» и «Газпрома», завершившие неделю ниже в доходности на 15-30 б.п. Кривые «Казмунайгаза», SOCAR и Нефтегазовой корпорации Грузии сместились вниз на 8-12 б.п.

Банки

Аппетит к риску в облигациях финансового сектора на прошлой неделе был высоким. В число лидеров по динамике котировок вошел бессрочный ALFARU 22 Perp, подорожавший на 1,3 п.п. Бессрочные выпуски других российских банков также пользовались высоким спросом – в частности, CRBKMO 22 Perp (YTC 16,84%) укрепился в цене на 1,9 п.п., а AKBHC 22 Perp (YTC 9,60%) подорожал на 0,7 п.п. В сегменте старшего долга облигации ВЭБа и Сбербанка снизились в доходности на 15-30 б.п.. Слабее рынка смотрелись EURDEV 20 (YTM 3,92%) и EURDEV 22 (YTM 4,70%), прибавившие в доходности 5-20 б.п.

Металлургия

Облигации горно-металлургического сектора за неделю снизились в доходности в среднем на 10 б.п. В числе лидеров были бумаги «Полюса» и «Фосагро», опустившиеся в доходности на 14-27 б.п. (+0,6-0,9 п.п. в цене). Хорошим спросом также пользовался NLMKRU 24, закрывшийся снижением доходности на 22 б.п. Несколько слабее других смотрелись облигации «Евраза», завершившие неделю практически без изменений. Традиционно наиболее волатильная бумага сектора – POGLN 22 (YTM 15,05%) -укрепилась в цене на 2,8 п.п.

Прочие сектора

Среди бумаг других секторов, номинированных в иностранной валюте, на минувшей неделе лидировали облигации VEON/GTH. В среднем их доходности снизились на 20 б.п., а лучший результат показал выпуск VIP 23 7,25 (YTM 5,97%), подорожавший на 2,0 п.п. Также сильно смотрелись облигации транспортных компаний России и Казахстана. Среди них особенно выделялись бумаги «ГТЛК», Global Ports и «Совкомфлота», опустившиеся в доходности на 14- 24 б.п. Также отметим KZTGKZ 27 (YTM 5,15%), закрывшийся снижением доходности на 17 б.п. Облигации, номинированные в казахстанском тенге, опустились в доходности на 8-10 б.п. Рублевые бумаги также завершили неделю в солидном плюсе вслед за ралли в ОФЗ – в частности, кривые «РЖД» и «Русгидро» сместились вниз на 20-30 б.п.

По материалам ВТБ Капитал Управление активами

Оцените статью
Financial-Helper.RU