Администрация США реализует угрозы. Д.Трамп подписал указ о расширении пошлин на импорт из
Китая. В ответ Китай заявил, что не боится торговых войн и ввёл пошлины на импорт из США в
объёме $3 млрд в год. Все понимают, что ответное действие Китая – это только начало. Угроза
развязывания полномасштабных торговых войн, которая могла бы нанести ущерб международной
торговле и замедлить темпы роста глобального ВВП становится всё более выраженной. Это
провоцирует давление на фондовые индексы, снижая склонность инвесторов к риску. Дальнейшая
эскалация способна привести к пересмотру в сторону понижения глобальных темпов экономического
роста, спровоцировать отток капитала с развивающихся рынков.

Федрезерв ожидаемо повысил ставку. Дж.Пауэлл демонстрировал жёсткость. Консенсус внутри ФРС
смещается в сторону более агрессивного повышения процентной ставки на фоне улучшающихся
прогнозов по американской экономике. На укреплении доллара и привлекательности UST это никак
не отразилось – консолидация на минимумах продолжается.

Российский ЦБ предсказуемо снизил ключевую ставку на 25 б.п. решение было ожидаемым,
заложенным в котировки. Кривая ОФЗ по итогам недели сместилась вниз на 7-15 б.п. Спред между
1и 10-летними выпусками – составляет 75 б.п. имеется возможность расширения до 100 б.п.
Однозначное указание регулятора о продолжении снижения ключевой ставки позволяет
рассчитывать на дальнейшую нормализацию кривой. В коротких выпусках сохраняется потенциал
опережающего снижения доходности относительно длинных бумаг.

Отечественный рынок акций благодаря росту котировок Brent к $70/барр. выглядит более
устойчивым. Но не стоит забывать, что эта устойчивость обусловлена исключительно высокой
оценкой крайне волатильного индикатора. На минувшей неделе поддержку ценам на нефть
оказывали высказывания о возможности продления, в случае необходимости, координации действий
стран-производителей в 2019 г. Официальных решений не было, но этого оказалось достаточно для
подъёма котировок Brent к максимумам года. Средняя цена нефти по итогам 1 квартала находится в
районе $67 – высока вероятность пересмотра прогноза нефтяных цен на 2018 г. инвестдомами в
ближайший месяц. Такие ожидания поддерживают наш позитивный взгляд на привлекательность
акций компаний нефтегазового сектора.

Презентация новой стратегии и дивидендной политики Ростелекома лишают акции компании
краткосрочных драйверов для роста. Аналогичная история произошла и с отчётностью банка Санкт-
Петербург – инвесторы не впечатлились результатами за 2017 г по МСФО. На предстоящей неделе
обращаем внимание на отчётность X5, которая будет значима для всех представителей ритейла.
Сохраняется привлекательность «префов» Сургутнефтегаза перед публикацией отчётности за 2018
г, которая позволит рассчитать размер дивидендных выплат по бумаге за 2017 г

25 марта, воскресенье

  • Выступление главы Народного Банка Китая

26 марта, понедельник

  • Заседание Наблюдательного Совета Московской биржи
  • Финансовая отчётность РусГидро за 2017 г по МСФО

27 марта, вторник

  • Закрытие реестра акционеров НОВАТЭК для участия в ГОСА 20 апреля 2018 г

28 марта, среда

  • Финансовая отчётность Qiwi за 2017 г

29 марта, четверг

  • Финансовая отчётность X5 за 2017 г

30 марта, пятница

  • Биржи США, Великобритании и Германии закрыты