Алроса – мировой лидер по производству алмазов, занимающий 28% мирового рынка неограненных алмазов. Мы рекомендуем покупать акции АЛРОСА как крупнейшей публичной компании–производителя алмазов с высокой финансовой эффективностью (рентабельность EBITDA – около 47%). Доходы компании увеличила отмена с 1 сентября 2016г. экспортной пошлины (6.5%) на неограненные алмазы, а продажа газовых активов может принести (после 2017 г.) еще около 700 млн. долл. Авария на шахте Мир в августе 2017г. негативно сказалась на финансовых показателях компании, но уже с 2018г. ожидается начало восстановления положительной динамики прибыли. Измеренные и выявленные алмазные ресурсы компании обеспечивают ее деятельность на 20 лет, что обусловливает долгосрочный позитивный взгляд. Ожидаемая дивидендная доходность по выплатам за 2017г. в районе 6- 7% заслуживает внимание инвесторов.

Аэрофлот — ведущая компания авиаперевозчик в России, №1 по пассажирским перевозкам. По показателю пассажироперевозок его доля на рынке РФ в 2017г. 47.7%, она увеличилась за год на 5.4 п.п. за счет роста дочерней компании Россия. На рынке грузовых перевозок Аэрофлот занимает стабильное 2-ое место (23.6% в 2017г.). Основной прирост в 2017г. обеспечили международные авиалинии. На 2018г. планируется сохранение двузначных темпов прироста (+11.8%) пассажиропотока. Авиапарк группы возрастет с 289 (2016г.) до 361 ед. на конец 2018г. В 2017г. чистая прибыль компании снизилась, что отразится негативно на дивидендных выплатах, однако эти проблемы уже во многом заложены в котировки. Во втором квартале ожидается рост пассажиропотока и финансовых показателей на фоне Чемпионата мира по футболу 2018. Снижение долговой нагрузки является аргументом для сохранения дивидендных выплат на уровне 50% чистой прибыли по МСФО за 2017г. (оценка около 10р на а/о)

Банк Санкт-Петербург — один из крупнейших региональных банков. Банк имеет сильные рыночные позиции на финансовом рынке Северо-Западного федерального округа — преимущественно Санкт-Петербурга и Ленинградской области. Бенефициары банка — группа физических лиц – менеджмент БСП. БСП демонстрирует темпы роста бизнеса, сопоставимые со среднеотраслевыми. Имеет оценку умеренно высокого уровня кредитоспособности (рейтинг А-) от ведущих российских рейтинговых агентств (Эксперт РА и АКРА), основанную в т.ч. на высокой вероятности административной поддержки банка со стороны органов государственной власти в среднесрочной перспективе и сильных конкурентных позициях. С 2016г. банк демонстрирует рост прибылей и рентабельности собственного капитала. Положительная динамика прибыли прогнозируется в среднесрочной перспективе (до 2020г.). Рыночная оценка акции — отношение объема капитализации к собственному капиталу (P/B) самая низкая в отрасли (0.37), что (наряду с другими мультипликаторами) свидетельствует о значительном потенциале роста цены.

Башнефть (пр.) – нефтедобывающая компания, осуществляющая переработку нефти и реализацию нефтепродуктов через сеть АЗС. Контрольный пакет Башнефти был в ходе приватизации приобретен Роснефтью. В то же время большой пакет привилегированных (24%) и обыкновенных акций (25.79%) остался в собственности Республики Башкирия. Республика рассчитывает, что дивидендный объем поступлений от Башнефти в бюджет будет сохраняться на приемлемом уровне. За 2015г. владельцы префов получили 164 р./ап. За 2016г. по причинам в т.ч. налоговой оптимизации выплата дивидендов была отложена. Однако Роснефть, как и обещала, в конце 2017 года вернулась к рассмотрению выплаты дивидендов по об. и прив. акциям с учетом нераспределенной прибыли прошлых лет и дивидендов по результатам 9 месяцев 2017 года. Величина дивидендов составила 148,3 руб., что превышает ожидания рынка на 10-15%. Компания также может получить разовый дополнительный доход в виде возмещения по судебным искам. Стабилизация мировых нефтяных цен позволяет рассчитывать на рост прибыли и дивидендов компании в 2018гг.

Газпром – крупнейший производитель газа в мире. В 2016г. компания добывала 11.2% природного газа в мире и 65.6% в России, при этом на ее долю приходилось 17.1% его мировых запасов. Кроме того, через компанию Газпром нефть производится добыча и переработка нефти и газового конденсата, — 11.5% и 18.4% российского выпуска, соответственно. Через Газпромэнергохолдинг производится 14,6% электроэнергии в стране. Газпром владеет крупнейшей газотранспортной системой в мире, у него сохраняется монопольное право на экспорт трубопроводного газа. Стратегическая цель Газпрома включает обеспечение лидирующих позиций на рынках, осуществление бесперебойных поставок газа, повышение операционной эффективности. Время доказывает высокую конкурентоспособность на рынке российского голубого топлива, за 9 мес.2017г. его экспорт в Европу вырос на 11.3%. С декабря 2019г. запланировано начало поставок газа в Китай ( по трубопроводу “Сила Сибири”). Несмотря на значительные инвестиции, государственная компания платит неплохие дивиденды акционерам. Согласно решениям менеджмента Газпром стремится обеспечить объем дивидендных выплат в рублевом выражении на уровне не ниже предыдущего года (8.04 руб на а/о).

Лукойл – одна из крупнейших вертикально интегрированных нефтегазовых компаний в мире и крупнейший независимый производитель нефти в России. Компания полностью контролирует всю производственную цепочку — от добычи нефти и газа, их переработки до сбыта нефтепродуктов. Компания имеет мотивированный менеджмент, в приоритеты которого входит наращивание стоимости бизнеса. Дивидендная политика подразумевает направление на выплаты акционерам не менее 25% чистой прибыли по МСФО. Также компания стремится ежегодно повышать размер дивиденда на одну акцию не менее чем на уровень рублевой инфляции за отчетный период. Лукойл обеспечен запасами нефти и газа на 20 лет, что превышает аналогичные показатели западных аналогов. В 2017-2018гг. ожидается рост выручки и прибыли. Привлекательность акции в начале 2018г. повысили планы погасить 100 млн из 140 млн казначейских акций и направить на buy-back акций $2-3 млрд в течение 5 лет.

Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) – ведущая металлургическая компания в РФ, по объему продаж металлопродукции она №2. Примерно 45% продаж ММК относится к продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA), вкл. широкий лист для труб большого диаметра. Акция ММК торгуется с дисконтом к другим компаниям основной тройки черных металлургов. Однако произошли важные изменения в дивидендной политике ММК, которые повышают оценку компании. Менеджмент компании в апреле решил повысить норму выплат в качестве дивидендов с 30% до 50% от свободного денежного потока (FCF). Также были приняты меры к повышению free-float бумаги (в Лондоне реализовано 3% акций мажоритарного акционера), что привело к включению бумаги в индекс MSCI.

Сбербанк (пр.) – крупнейший банк РФ, на долю которого приходится около 30% активов и 45% вкладов населения. Сбербанк публикует сильную отчетность, которая улучшается с каждым месяцем, отражая переход к росту российской экономики. Сбербанк отличается в лучшую сторону от банков Европы, испытывающих финансовые сложности. Снижение ключевой ставки ЦБ в 2017- 2018гг. благоприятно для банка. Мы считаем, что привилегированные акции крупнейшего банка России заслуживают доли в портфеле инвестора.

Five — одна из ведущих российских мультиформатных продуктовых розничных компаний. Управляет магазинами нескольких торговых сетей: магазинами “у дома” под брендом “Пятёрочка” (около 77% оборота), супермаркетами “Перекрёсток” (более 15% оборота), гипермаркетами “Карусель” и магазинами “шаговой доступности” под брендом “Перекресток Экспресс”. На конец 2017г. это более 12100 магазинов. Компания показывает сильные темпы роста выручки, опережающие рынок. На конец 2020 г. она ставит амбициозную цель иметь 15% долю рынку в продуктовой рознице РФ за счет дальнейшей экспансии. Несмотря на расходы по открытию новых магазинов, долговая нагрузка Five снижается (Net debt/EBITDA 1.84). По итогам 2017г. компания планирует впервые выплатить дивиденды – не менее 25% чистой прибыли по МСФО. 1 февраля 2018г. начались торги ГДР X5 Retali Group на ММВБ. Не исключена ситуация, что при широком интересе к бумаге инвесторов, в мае будет поставлен вопрос о включении её в индекс MSCI Russia.

Юнипро — высокоэффективная электрогенерирующая компания, 83,7% пакет акций которой принадлежит немецкой компании Uniper (бывшая E.ON). Основные активы компании — это 5 ГРЭС в Сибири, на Урале и средней России установленной мощности 11.2 ГВт. Помимо электроэнергии компания реализует тепловую энергию и представлена на рынках распределенной генерации и инжиниринга. Пожар (01.02.2016) на третьем блоке Березовской ГРЭС ухудшил финансовые результаты 2016г. Однако в 2017г. ситуация улучшается и наблюдается заметный рост прибыли, компания возместила значительную часть ущерба за счет страховых выплат. В 2017-2020гг. предполагается наращивание выручки по договорам на поставку мощности DPM. В результате Юнипро продолжает следовать политике высоких дивидендных выплат, которые теперь осуществляются 2 раза в год и осуществлялись по итогам 9 месяцев 2017г. (0.11 руб на а/о). В долгосрочном периоде восстановление работы 3-ого энергоблока (3 квартал 2019г.) повысит привлекательность компании. Это может сыграть положительную роль при сценарии выкупа акций Юнипро у миноритариев компанией Fortum после поглощения Uniper.