Российские индексыК российским фондовым индексам относятся: индексы <Скейт-пресс>, индексы АК М, индексы Интерфакса, индексы газеты <Коммерсант>, ROS-индекс, индексы ДЭК, индексы финансового центра Грант, СОЛ-индекс.

Индекс <Скейт-пресс> появился на российском рынке 1992 году (АСП-12). Создал его консультационное агентство <Скейт-пресс>. В свою очередь этот индекс имеет разновидности: АСП-12, АСП-Дженерал, Moscow Times. Все эти индексы исчисляются ежедневно к 14 часам по московскому времени и имеют некоторые особенности. Так, индекс АСП-Дженерал включает в себя анализ 90 ведущих компаний, на основе результатов которого рассчитываются средние отраслевые индексы. По средней взвешенной арифметической определяется также индекс Moscow Times.

Существуют условия для применения индекса <Скейт-пресс>. Для АСП-12 они сводятся к следующему:

  • рыночная капитализация компании - более 10 млн. долл. США;
  • анализируемая компания должна быть резидентом РФ и иметь данные о выплате дивидендов за три года;
  • акции компании должны быть представлены на вторичном рынке;
  • компания раскрывает финансовую информацию. Для формирования индекса АСП-Дженерал необходимо соблюсти следующие условия:
  • компания должна входить в список 100 крупнейших российских публичных компаний по размеру акционерного капитала и существует возможность точного определения его структуры;
  • имеется возможность использования технологии <Скейт-пресс> для определения курса акций;
  • компания должна являться резидентом РФ. Индекс агентства <АК М>. Представлен семейством индексов: сводным, финансовым, промышленным. Принцип расчета основан на соотнесении суммарной капитализации составляющих.

Индексы агентства <АК М> предполагают наличие минимального набора компаний, котирующих акции анализируемого предприятия как на покупку, так и продажу. За текущую цену акции принимается средневзвешенная величина между средней ценой покупки и средней ценой продажи, где в качестве весов используется соответственно количество предложений на покупку и на продажу. При расчете средней цены не учитывается 10% общего количества предложений на покупку с минимальными ценами, а также 10% предложений на продажу с максимальными ценами.

Информация, необходимая для определения индексов агентства <АК М>, сходна с выборкой, предложенной агентством <Скейт-Пресс>.

Индексы Интерфакса рассматривают изменение средней цены акций определенного набора компаний, котирующихся на вторичном рынке, в текущем периоде по сравнению с базисным. Эксперты Агентства финансовой информации рассчитывают по этому индексу три его значения в отраслях: банковской, предприятий нефтегазового комплекса и цветной металлургии. При этом предприятия нефтегазового комплекса, включаемые в базу для расчета, а также цветной металлургии должны котироваться на внебиржевом рынке не менее пяти месяцев.

Необходимо отметить, что предприятия, включаемые в расчет нефтегазового индекса Интерфакса, добывают и перерабатывают более 50% всей продукции нефтегазового комплекса России.

Индексы Интерфакса определяются как базисные, так и цепные. В качестве оценки базисного периода выступает величина индекса, равная 100% на 1 декабря 1994 г.

Алгоритм расчета индекса Интерфакса включает три этапа. Первый этап предназначен для расчета невзвешенной цены покупки акций эмитента, входящего в анализируемую выборку. Максимально и минимальные величины цифр и количества акций при этом не рассматриваются. На втором этапе осуществляется расчет средней цены акций всех компаний, входящих в выборку. На последнем этапе строится индивидуальный (отраслевой) индекс.

С помощью рассчитываемых ежедневно индексов Интерфакса составляются динамические ряды, характеризующие тенденцию развития рынка ценных бумаг. Для проведения рядов в сопоставимый вид по мере появления на внебиржевом рынке новых эмиссий акций уже имеющихся эмитентов вводятся специальные поправочные коэффициенты.

Фондовый индекс журнала <Коммерсант> - средневзвешенный арифметический показатель движения курсов 17 российских приватизированных предприятий разных отраслей промышленных предприятий. Причем весовые коэффициенты подобраны таким образом, что доля каждой акции на 1 января 1995 г. была одинакова и составляла 100 тыс. руб. В результате расчета индекса учитывается средневзвешенная цена акций, участвующих в сделках, а также цены акций, которые не принимали участия в сделках на уровне предыдущего момента времени.

По свидетельству многих участников фондового рынка, наибольшее доверие вызывает Ros-индекс, рассчитываемый CS First Boston. Индекс основан на реальных ценах сделок, осуществленных анализируемой компанией. Для расчета индекса используется выборка данных, схожая для расчета других индексов.

Определенный интерес представляют разработки еженедельника <Деловой экспресс> - индексы ДЭК.

В отличие от других ряд индексов этого семейства ДЭК обладают высокой чувствительной ко всем рыночным изменениям. Индексы ДЭК состоят из индексов ДЭК-1 и ДЭК-2, которые имеют свое назначение. Так, индексы группы ДЭК-2 подразделяются на индекс ДЭК-2Б- банковский и ДЭК-2П - промышленный. Индексы этой группы в основном используются для прогнозирования развития внебиржевого рынка на начало очередного квартала. Основой прогноза является выборка небольшого числа (15) ценных бумаг, собирающих наибольшее количество заявок на куплю-продажу от профессиональных участников, при обязательном условии присутствия в списке 30 наиболее торгуемых в течение предыдущего квартала.

Индекс ДЭК-1 предназначен для прогнозирования недельного изменения цены конкретной акции. Используемый при этом аппарат теории вероятностей и математической статистики обеспечивает получение усредненного показателя в рамках не множества акций, а отдельной акции.

Индексы финансового центра Грант. Индексы рассчитываются по одной и той же методике и отличаются лишь только списками эмитентов, подлежащих статистической обработке.

Индекс на текущую n-дату определяется как отношение суммарной рыночной капитализации эмитентов, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной капитализации этих же эмитентов на предыдущую дату. В расчет общего индекса включаются акции, по которым имеется не менее трех заявок на покупку. Цена акции устанавливается в долларах США. Если оператор рынка устанавливает цену в рублях, то при расчете индекса она пересчитывается в долларах США по курсу ММВБ на соответствующий день. Поскольку не всегда известны цены акций на российском внебиржевом рынке, используется цена на текущий день, по которой инвестор может реально срочно продать ликвидный пакет акций. Эта цена, как правило, близка к максимальной цене в заявках на покупку. Если же такая цена отличается от общего объема цен на покупку, то вводятся поправки. Индекс, построенный таким образом, отражает изменение стоимости активов инвестора при их срочной продаже.

В общий индекс российского рынка ликвидных акций входят акции крупных по рыночной капитализации российских эмитентов, удовлетворяющих критерию ликвидности.

Для расчета отраслевых индексов формируются списки всех эмитентов данной отрасли.

Индекс Российской Торговой Системы (РТС) является единственным официальным индикатором РТС. Он определяется по результатам работы системы в течение одного торгового дня. Контроль за правильностью расчета индекса в соответствии с утвержденной методикой осуществляет Индексный комитет, положение о котором утверждается профессиональной ассоциацией участников фондового рынка (ПАУФОР).

Индекс на текущую n-дату рассчитывается аналогично индексу финансового центра Гранта, т.е. как отношение суммарной рыночной капитализации эмитентов, включенных в список для расчета индекса, к суммарной рыночной стоимости бумаг этих же эмитентов на предыдущую дату.

Цена акции на текущую дату определяется как среднее значение цены по сделкам, совершенным в течение анализируемого торгового дня, т.е. выручка от проданных акций на их число. Если в течение торгового дня сделок по конкретной акции не совершалось, то цена акции рассчитывается как среднее арифметическое между максимальной твердой котировкой на покупку и минимальной твердой котировкой на продажу на момент закрытия торгов. Цена акции устанавливается в долларах США. В случае установки цены акции в рублях, пересчет ее в доллары США осуществляется по курсу ММВБ на соответствующий день.

Список эмитентов, акции которых включены в расчет индекса, полностью совпадают со списком эмитентов, по которым согласно решениям ПАУФОР РТС выставляются твердые двухсторонние котировки. Решение торгового комитета ПАУФОР о расширении списка эмитентов, по которым выставляются твердые двухсторонние котировки, согласовываются с Индексным комитетом.

Сводный фондовый индекс ММВБ определяется на основе цен сделок с корпоративными ценными бумагами в секции фондового рынка ММВБ и является интегральным индексом, характеризующим общее состояние фондового рынка ММВБ.

Для определения сводного фондового индекса ММВБ используются средневзвешенные цены текущего торгового дня с акциями, входящими в базу расчета индекса, зафиксированные в системе торгов ММВБ на момент расчета сводного фондового индекса ММВБ.

В случае отсутствия на текущий момент в системе торгов данных по средневзвешенной цене текущего торгового дня какой-либо акции используется средневзвешенная цена данной акции предыдущего торгового дня.

Сол-индекс. Разработан специалистами консультационного агентства <Соболев> и инвестиционной компанией <ОЛМА>. Сол-индекс - индекс эффективности инвестиций в государственные краткосрочные облигации (ГКО), как правило, пользующихся повышенным спросом и отличающихся высокой доходностью.

Для расчета индекса используются некий гипотетический портфель ГКО на текущий день. Портфель состоит из всех бумаг, обращающихся на данный момент выпусков, а доля ГКО каждой серии в портфеле соответствует доле объема этого выпуска (в рыночных ценах) в общем денежном объеме рынка. С помощью расчета среднего геометрического взвешенного ежедневно определяются отношения облигаций в портфеле. В начальный момент индекс равен 1, а затем, т.е. в следующий момент времени, значение индекса изменяется в зависимости от изменения стоимости гипотетического портфеля. Принятый при этом <денежный> подход в качестве коэффициента веса позволяет реально оценить объем действительно вложенных денег в те или иные бумаги. Очевидно также и то, что весовые множители в соответствии с принятой идеологией расчета будут учитывать дни погашения займов и дни проведения аукционов по размещению новых выпусков.

Необходимо отметить, что корректный расчет индексов требует не только обоснованной методики, но большого объема информации о прошлых тенденциях рынка ценных бумаг и финансовом состоянии эмитентов.

Наибольший интерес для специалистов представляют используемые на Западе показатели торговли Ценными бумагами.